1、业务框架分析
京东金融目前主要分为八大业务板块：分别是供应链金融、众筹、消费金融、财富管理、证券、支付、保险以及数据服务。
以上业务主要覆盖了五大互联网主流互联网金融领域：融资服务（以京东白条为代表）、支付服务（以京东支付与京东钱包为主）、资产管理服务（依托京东小金库平台）、综合化服务（围绕客户需求、行为以及线上交易数据）、数据应用服务（依托用户信息、交易数据仓储等）。
1. 融资服务
京东金融以电商平台为引流平台，成为中国最早提供线上融资的企业具备风控、场景以及资金的优势。京东金融主要打造京东白条、京小贷以及京保贝三大产品品牌。
首先京东作为中国最大的自营电商平台，具有极强的引流导流能力，在平台将客户转化为用户后，将其使用功能延伸至京东金融，其供应链交易与支付过程中拥有大量有资金需求的企业端客户（第三方商家超12万户）以及个人消费者用户（2.27亿活跃用户）。
在拥有客户群体的基础上，京东金融己在资产证券化领域做到行业领先水平，将其白条ABS与保理ABS均发展成为其供应链金融的资金来源。大量穿插于上下游的交易数据提供了大数据基础，方便进行客户信用管理；通过投资数据服务公司，京东金融的风控能力持续安全的保障交易流程的进行。
2. 消费信贷业务
消费信贷的主要产品是京东白条，通过京东商城的数据积累打造信用库作为信用评估系统，以系统评价为依据为个人消费者提供消费信贷产品。京东白条发展迅速，截至2017年12月，2018年12月以及2019年6月，京东白条财务数据中的应收账款余额分别为330亿，344.5亿，411.3亿。
京东白条的场景延伸可分为三个阶段：首先是在京东商城内购物阶段；其次是“白条+”逐步拓展到购房、旅游等场景；最后是线下支付+信贷阶段。其资金来源在于京东的资金循环发展由内而外布局，从自有到企业外业务规模的高速扩展，使得京东白条不得不寻求外部资金渠道，其中最具代表性的就是资产证券化的方式。
京东白条于2016年发布多期应收账款债权资产支持专项计划，募资达98亿元。在风控阶段，京东白条凭借账户的行为分析预判，并结合环境的分析扫描行技术，对长尾用户有较高程度的覆盖与分析。
信用贷的模式和传统金融机构相类似，主要是通过金融机构对用户的信息与数据库的掌握，进而对用户进行信用评级，通过后台所设定相应等级的放款额度提供服务。小贷的业务模式的主要优势在于：
第一，流程迅速。有融资需求的商户不需要任何形式的担保和抵押，只需要在签署线上合同，就可以获得融资，并且仅需在京东金融网站进行线上申请及合同签署。第二，还款方式具有多样化，京小贷支持提前以及到期还款，为商户节约财务费用。第三，适合于中小供应商，京小贷的业务不需要质押物，只是需要本店的金融数和信用据，便可以成功从京东金融获得融资。
3. 供应链金融业务
2014年京东金融上线京保贝，利用大数据风控技术，依靠应收账款和供应商之间产生的订单为担保依据，为京东供应链提供全贸易流程的资金支持，京东金融根据供应商的采购业务情况、仓储情况，自动计算调整融资额度并建立信用授信系统，为后续长期合作打下基础。凭借数据集成的线上风控系统，京保贝放贷周期缩短至3分钟，2014年放贷总数额达130亿元。
2014年10月上线的京小贷，定位于开放平台商家，对POP商家提供信用贷款，主要包括信用贷、订单贷、提前收款三方面业务。服务对象均是平台的商家，利用的技术是京东金融后台的商家信息，依托其对该类型的商户进行信用分数评级，进而实现风险控制，额度最高可达500万元。在无担保条件的基础上，依据店铺信用等级核定贷款额度，审核通过后将资金发放至京东网银钱包账户。
4. 支付业务
京东金融的支付业务虽起步较晚，但早已成为其战略性基础业务。截止2020年3月，在中国行业集中度较高的第三方支付市场规模下降幅度较大，支付宝与财付通的市场占有率分别为55.4%和38.8%。京东支付市场份额以40%的增速增长，截止2020年3月市场份额占比1.0%，支付交易规模市场份额位列第四。
京东金融支付业务发展历程：
2011年，京东与支付宝终止合作。
2012年10月，收购线下收单机构“网银在线”，获得第三方支付牌照。
2013年8月，京东终止与腾讯财付通的合作。
2014年3月，网银钱包上线，并开始整合消费信贷、购物付款以及投资理财等业务。
2015年4月，网银钱包更名为“京东钱包”，“网银+”更名为“京东支付”。
2016年11月，京东金融宣布上线白条闪付，实现线下P0S机支付。
按照业务分类，支付业务包括京东钱包、京东支付以及白条闪付。京东钱包作为京东金融内最早起源的基本产品，具备随用随取的特点，极大地改善了资金在京东金融内的流动性，有效提改了资金的使用效率。京东支付可以实现跨平台交易的支付类产品，其受用对象不仅在电脑端同时兼顾无线端的快捷产品。
白条闪付在银行传统金融的大力支持下，京东金融账号与支付工具链接，并在银联闪付POS机上进行支付。白条闪付利于京东金融利用银行渠道扩宽线下支付业务，有效的融合线上融资和线下支付，把握个人信用贷款发展机遇。
5. 资产管理业务
由于京东金融的支付业务发展较晚，其发展战略重心放在了资产管理业务方面，以产品功能的多元化差异化来打造核心竞争力，其业务包括基金产品、保险产品等，产品种类多样，覆盖受众人群范围广泛。
针对个人消费者，京东金融具备全种类的投资理财产品，覆盖领域有股票、货币、债权类基金等，其中，京东理财将大数据与互联网+进行结合，注重产品创新，推出例如行业内第一只大数据基金等产品。
对于企业而言，京东金融的企业金库区别于银行对公理财，企业金库提供的是围绕企业经营目标而设立的财务管理业务，将资金运转重心放在何时将企业资金闲置，何时利用，结合企业运营流程制定投资目标，提高资金利用效率，而非只追求收益率目标，产品交易额在上线第一个月突破20亿元。
京东众筹分为实物类与股权类，结合京东平台开放顶尖的流量，将有资金或股权需求与大量客户群所筹集的资金所匹配，利用技术优势在匹配过程中对于需求真实性的审核并对风险控制严格把关，实现资金股权资源互换。
实物类众筹，其主要受众是文创类以及硬件产品，在产品发布前的筹集不仅可以环节研发环节的资金紧张，也能为产品提前推广开拓出广阔市场，对于创意类项目助力作用十分明显。股权类众筹，在为创业公司提供私募股权类基金支持外，还有创业培训等服务，在平台的帮助下实现低门槛准入特点，为创业者提供了投资创业的机会。
6. 综合化金融业务
京东金融为个人用户提供全方位的金融服务，这也要求其加快各项牌照的布局与持有，京东金融现己持有保险经纪、基金销售等金融周边的牌照，其中保险经纪业务主要结合互联网使用场景，例如通过海淘交易保障，以京东海淘为交易场景满足用户刚需，以京东金融保险为业务服务，并获取精准大数据，分析客户需求，实现精准营销；基金销售业务主要依托平台运营及大数据的优势。
向商家提供引流导流服务，并为其他企业提供业务类技术加持，例如京东金融量化策略开发平台的推出，都呈现出京东金融向数据金融科技的转型之路。
个人金融板块几乎全面的覆盖了消费金融、支付、财富管理、众筹、保险、证券的个人理财领域。在京东自营电商平台的运营下，大量的交易数据在不断的生成，研宄分析后纳入数据库。
一方面这类信息可以帮助京东金融对于用户特征做出完整的刻画和描述，从而达到金融业务精准营销的目的，减少运营成本提高服务质量与服务对象精准性，同时提升服务水平；另一方面，大量的交易数据有助于完善京东金融的信息数据体系，一定程度上反映了消费者理财意愿及资产情况，方便指导京东金融业务的后续发展与方向。
企业金融版块作为京东金融的主要业务板块，为企业客户提供投融资、信用贷款等服务，从供应链金融的角度完善其服务体系，利用京东金融供应链金融的优势，使产品上下游发挥紧密的协同作用，有效的更好的服务于企业客户同时，是京东金融具备更强的创新业务与执行能力。
7. 数据运用服务
京东金融作为以大数据科技为核心竞争力的金融科技公司，不论从对内对外都将大数据作为发展业务，扩张版图的重要战略性工具。
对内服务方面，为构建战略布局，通过投资数据公司，不断挖掘数据价值，有效加强公司内部业务之间信息技术交流沟通，从技术和数据维度提高服务效率，驱动科技与生态融合；对外服务方面，京东金融通过提供资产证券化的基础服务，优化中间流程业务并引导有效基金投资流量，将其业务有效覆盖初始尽调、结构化设计、发行及发行后管理的多个阶段。
2、核心竞争力分析
1. 服务
在支付业务中，京东金融的支付业务主打线下商户收单业务，以京东生态系统为媒介，与商家的收费系统相合作，互利共赢，京东金融为商户提供收单业务的数据化能力，商户将其收单系统都归为京东金融旗下，构建京东支付平台体系，截止目前服务己超一百万家小微商户，为七百家大型商业中心提供收单服务并建立会员系统。
京东金融信用消费产品通过为商户消费者提供赊销额度，提高客户购买力，在商户进行购买消费行为的同时，为其提供赊销服务，将累计作为商户的应收账款，从而帮助京东商城提升运营效率，增加商户忠诚度。
对于商户及企业端融资产品，京东金融主要从产业金融供应链的角度提供信贷服务，还为客户提供高效的结算系统，帮助商户与企业提高供应链管理效率，提升票据流转速度。
利用平台强大的信息数据汇总及分析能力，通过对商家资金、交易信息等的分析研究，为商户提供金融业务链一系列的解决方案，提高资金运营效率。截止2020年年中，京东金融己服务超过十二万家企业，涉及业务金额超六千五百亿元。
2. 平台
京东金融背靠自营的电子商务平台以及物流网络体系，能即时获取真实有效的交易信息和数据，实现四流合一的风险控制与管理。企业日常的运营和交易均体现在电商平台中，京东金融有效利用其在供应链上所积累的数据信息，为贷款的发放和回收提供数据及风险控制保障，交易流程全程在互联网第三方支付完成。
3. 科技
京东金融从战略布局与业务结构中都可以看出，其内部发展以技术投入与输出为主，使大数据挖掘成为业务支撑与对外输出的重要工具，对外以提供数字化方案赋能与金融平台模式。在业务结构的分类中，京东金融的营业收入来自于金融机构、商户以及政府的数字化服务，京东金融为其提供一系列数字化解决方案的支持。
2019年2月，京东金融针对金融机构推出科技金融平台“JT²智管有方”，提供资产管理全价值链的数字化解决方案。
3、客户分析
京东金融流量来自于京东商城与各业务板块之间的业务融合与交流，在自营平台的基础上构建了一系列生态体系，为其提供流量、供应链等数字化解决方案，其用户粘性较高。京东金融的客户主体是企业或政府机构，有效发挥其规模优势，并与供应链优势相辅相成、自成体系，企业端赋能包括获客运营、供应链及资金管理。
在2015年京东金融由数字金融转入以为企业端为核心的金融科技类业务后，京东金融便加强了对于数字化产品的研究与开发。2018年9月，京东金融更名京东金融，并成为京东金融下子品牌后，其主营业务发生由金融向数字科技转型，并向更多实体企业及机构提供应用拓展服务，包括面向政府机构提供智能城市操作系统，例如，智能城市操作系统落地江苏南通。
4、财务分析
1. 收入结构和盈利能力
京东金融的营业收入在2017-2019年从90亿元增长至182亿元，3年时间实现营收翻倍，2018、2019年营业收入增速分别为50%与34%，2017-2020第一季度的净利润分别为38.29亿元、1.28亿元、7.73亿元、6.80亿元，由于其股权激励支出，净利润仍呈现波动趋势，2017-2020第一季度加权ROE分别为58.40%、1.44%、4.53%、3.62%（未年化），跟随盈利进行波动。
2017年仍然处于扩张期的京东金融，将大笔资金用于管理费用与用来市场推广的销售费用，导致净利润为负。
表1 京东金融主要财务指标（亿元）
京东金融收入结构分为商户与企业数字化解决方案（ToB）、金融机构数字化解决方案（ToF）和政府及其他客户数字化解决方案（ToG）进行分类，其中金融机构数字化解决方案收入占比由2017年17%提高至2020第一季度的41%，而商户与企业数字化解决方案占比由2017年81%下降至52%，政府及其他客户数字化解决方案占比由2017年的1%提升到6%。
可以看出京东金融的收入结构由商户与企业为主要客户群体向金融机构以及政府及其他客户的转变过程，属于借贷业务的京东金条和白条收入占比由2017年的26%提升到2020第一季度的43%（收入增长主要来源于京东金条收入增长，京东金条收入占比由2017年10%提升到26%，京东白条收入占比稳定）。
2. 成本与费用
2017年-2020年第一季度，京东金融毛利率分别为54.69%、64.38%、65.77%、67.08%，呈现持续攀升态势，2017-2020第一季度其交易成本、服务成本及运维成本三者占比分别为31%、59%和10%，京东金融产生的交易成本占比大幅下降，服务成本比率却大幅提高，交易成本是支付业务产生的收单代付通道费用，以及向金融机构支付的利息支出。
2017-2020的第一季度的交易成本分别为35.11亿元、36.46亿元、30.49亿元、10.63亿元，交易成本并未随着营业收入增长而增长，其占营收比重由2017年的39%下降至2020第一季度的10%。
京东金融服务成本占营收比例由2017年4%持续升高至2020第一季度的19%，预计是在企业商户企业等的开拓过程中，服务成本占比提升的原因。京东金融的运维成本主要是宽带、客服等成本，其在营业成本占比稳定在5-10%之间。
2017-2020第一季度京东金融期间费用率（分别为销售、管理、研发、财务合计）对应为90%、40%、49%、61%，呈现较大波动趋势，尤其是2017年和2020上半年占比较高，主要是由于2017年和2020上半年分别对核心管理层进行股权激励，导致股份支付费用波动较大，2017-2020第一季度的股份支付费用分别达43.78亿元、2.57亿元、3.50亿元及10.58亿元，若扣除股份支付费用后2017-2020第一季度期间费用率分别为41%、37%、47%、49%，波动幅度较小。
在三费方面，京东金融近两年销售费用率呈上升趋势，其中占比最大的是市场费用为60%以上，主要由于从2018年以来京东金融的产业数字化服持续升级，为进一步提升品牌影响力、扩大客户群体，使得市场投入相应增加。
京东金融管理费用中占比最大的是管理人员职工薪酬，由于2017及2020上半年产生股份支付费用，导致近年来管理费用波动较大，管理费用率扣除股份支付费用后维持在6-7%左右。京东金融研发费用都主要用于研发人员薪酬支付，京东金融研发费用率由2017年11%提升至2020第一季度的15%左右，研发费用率持续上升。
