香港支付系统的主要特点研究

　　（一）实时全额结算避免信用风险。
　　
　　香港4个币种的即时支付系统均采用实时全额结算机制（RTGS），这也是目前多数国家（地区）大额支付系统（LVPS）普遍采用的结算机制。参与者发起的每一笔交易都通过其在结算机构开立的账户进行逐笔处理，如果参与者在结算机构账户中的余额不足支付，则做排队处理，如营业终了仍不足，则系统会将业务退回。与净额结算相比，全额结算在一定程度上避免了支付系统参与者的信用风险，但对参与者的流动性也提出较高要求。
　　
　　（二）广泛对接提高结算效率。
　　
　　香港的人民币即时支付系统与内地的现代化支付系统、人民币跨境支付系统、深圳金融结算系统对接，通过作为结算银行的中银香港实现不同系统之间的报文转换；港元、美元即时支付系统与广东、深圳、澳门地区的机构相连，实现港元、美元在上述地区的即时支付；美元即时支付系统与马来西亚、印度尼西亚、泰国的支付系统相连接，实现这些国家的货币与美元之间外汇交易的同步交收；港元即时支付系统与CLS系统对接，便利港元与其他货币之间的外汇交易；CMU与内地、台湾以及澳大利亚、韩国等国家和地区的中央证券托管机构及Euroclear、Clearstream等国际性的中央证券托管机构建立联网，满足其成员对存放在这些机构的债券的结算需求。
　　
　　（三）丰富手段提升流动性管理效率。
　　
　　虽然是即时支付系统，但无论是金管局、同业结算公司还是结算银行对参与者都没有保底资金要求，换句话说，即使账户资金为零仍然可以办理业务。为保证结算效率，同业结算公司采取了多种流动性管理措施。例如，系统参与者可以通过同业结算公司提供的即时支付系统客户端界面（eMBT）实时查询账户余额。
　　
　　当参与者在结算机构的余额不足，同时没有足够的合格债券获取流动性时，有关支付将暂存于系统作排队处理，此时，参与者可通过eMBT实时调整队列次序或撤销有关支付指令。再如，即时支付系统设置了流动资金优化器（RLO），定时为排队的支付指令进行多边抵销，以增加流动性效率。
　　
　　（四）金管局支持避免流动性风险。
　　
　　香港采取货币发行局制度，对银行没有法定准备金要求，使银行有更多的资金用于结算。在此基础上，金管局为银行提供了多种流动性支持。一是提供即日流动资金支持。当参与者缺乏资金时，可自动实时通过即时支付系统以即日债券回购方式，向金管局借取即日流动资金，即日流动资金不收取利息。二是通过贴现窗口提供隔夜流动资金支持。
　　
　　银行可使用外汇基金票据及债券作为抵押品订立回购协议，向金管局借取隔夜流动资金，金管局对隔夜流动资金，按照美国联邦基金目标利率加50个基点或隔夜与1个月香港银行同业拆借利息的5天移动平均数的平均值作为基本利率，收取相应利息。此外，金管局也可在有需要时与银行机构进行外汇掉期交易或提供抵押贷款，为其提供流动资金支持。
　　
　　另外，金管局对有关具备足够偿还能力且倒闭可能构成系统性风险的银行机构，按照货币发行局制度运行原则，为其提供流动资金支持，维护港元及外汇市场的稳定。
　　
　　（五）通过DvP、PvP方式消除结算风险。
　　
　　通过与即时支付系统连接，CMU可以提供实时的券款对付（香港称为货银两讫，DvP）服务，银行可以通过CMU完成日间债券回购等操作，满足即时支付系统的流动性需求。香港外汇交易活跃，港元、人民币、美元、欧元4个不同币种的即时支付系统相互连接，同时还与马来西亚、印度尼西亚、泰国的支付系统相连接，实现了这些货币之间（主要是美元与其他货币之间）交易的同步交收（PvP），消除外汇交易中的赫斯特风险。
　　
　　（六）通过资金托管消除结算银行风险。
　　
　　香港的4个币种即时支付系统中，除了港币是由香港金管局负责结算，其他3个币种都是由中银香港等商业机构负责结算。
　　
　　这些商业机构不是中央银行或货币管理当局，其本身的信用风险和流动性风险可能会影响系统业务的正常结算。对此，结算银行也采取了系列措施来消除这种风险。例如，中银香港代所有参与者在人民银行深圳市中心支行开立一个综合托管账户，该托管账户的存款为参与者所有，不属中银香港的资产负债范围。参与者可按自身需要通过人民币即时支付系统将其在中银香港账户的部分资金调拨至人民银行深圳市中心支行的托管账户内，从而有效降低将资金存放于中银香港产生的交易对手风险。
　　
　　（七）通过黑名单检查避免洗钱风险。
　　
　　结算机构是支付业务处理中的关键节点。作为结算机构，中银香港、香港汇丰等银行机构重视结算处理中的合规风险，特别是洗钱风险。2016年7月，中银香港对接收的业务增加反洗钱检查。当香港或海外参与者向中银香港发出汇款报文时，中银香港根据事先确定的黑名单进行检查，如有疑似个案将退回参与者再作核实检查。2016年8月，香港汇丰银行启用了制裁筛选系统，通过数据库检索黑名单，避免为恐怖组织、洗线组织等非法机构或个人提供资金汇划服务。