文|明晰野望
腾讯以一份久违的“焕新”财报，让外界看到其全线业务进入加速增长的新周期。
5月17日，腾讯发布了2023年Q1财报，实现收入1499.86亿元，同比增长11%；净利润（Non-IFRS）为325.38亿元，同比增长27%。上一次营收净利双双实现两位数增长，还是2021年第二季度。
三大主营业务数实经济、广告收入、游戏业务也均实现了同比双位数增长，其中海外游戏收入以25%的增速领先所有业务板块，单季度营收也创下历史同期新高。
释放的信号更加明显：腾讯游戏或正在进行赛道切换——海外成为新蓝海。
上季财报时，就有业内人士指出，视频号、海外游戏、AI大模型都是公司“新的服务与收入来源”，腾讯高管也称“游戏正在为全球扩张做准备”。
在15日腾讯游戏大会上，新公布的多款海外产品也蓄势待发。腾讯高级副总裁马晓轶当日还详解了本土、成熟、新兴三大市场，及手游、PC、主机三大平台的不同布局，显示出腾讯游戏在垂类细分和全球化趋势下的“包场式”决心。
01、增长与挑战
财报显示，腾讯本季营收创历史新高，在煎熬15个月后同比恢复双位数增长。环比增长3%，连续3个季度正增长，本季增幅进一步扩大。
净利润（Non-IFRS）则创下2021年Q1以来最高增速，环比增长10%；净利润率也由上年同期的19%升至22%，毛利率由上年同期的42%提升至45%。
电话会上腾讯高管表示，与过去相比，腾讯是一家结构上更具成本意识、效率更高的公司，有助于提高利润率。
从业务线看,代表数实经济的金融科技与企业服务板块实现营收487.01亿元，同比增长14%，连续八个季度总营收占比超过30%。
财报提到，企业服务收入于期内同比增速转正，毛利率显著提升，得益于部分云服务的销售额增加，以及视频号直播带货交易相关的技术服务费首次创收。
B端业务自去年年底战略转型并聚焦自研后，企业服务的毛利率已经逐步提升。另据百度发布的同期财报,智能云业务在当季实现盈利，阿里最新发布的2023财年财报显示,阿里云实现了连续第二年盈利。
重回增长后，腾讯依旧强调控费、克制支出。
本季腾讯收入成本环比下降2%至818亿元，营销费用同比下降13%至70亿元，行政开支同比下降8%至246亿元。只有研发投入与去年同期基本持平，达到151.81亿元，保持在历史高位水平。
广告业务同比增长17%至210亿元，连续两个季度实现双位数增长，环比下降15%，体现了春节假期的淡季因素。上季广告业务结束了连续四个季度的下滑，实现同比增长14.79%。这主要由于视频号的新增收入来源、小程序广告的增加及移动广告联盟的复苏。
增值服务实现收入793.4亿元，同比增长9%，环比增长12%。收入占比由上季的54%降至53%。细分来看，社交网络收入310亿元，同比增长 6%；游戏业务收入483亿元，同比增长10.8%。
其中本土市场游戏收入增长6%至351亿元，国际市场游戏收入增长25%至132亿元。
在2022年，腾讯业绩下滑并导致股价下跌，原因之一就是本土游戏业绩承压——全年游戏业务整体收入面临较大挑战，同比下降约1%。其中本土游戏同比下降4%，海外游戏同比增长3%。
02、出海路迢迢
今年以来截至5月19日，腾讯股价上涨了约5.78%，在互联网科技股中表现较为坚挺。
去年9月之前的17个月，腾讯一直没有获得游戏版号，之后也只获得3个游戏版号。今年版号恢复了常规发放节奏，1——5月腾讯连续获得游戏版号。加之中国消费复苏，令大多数投资者对腾讯的游戏和广告收入都持较为乐观的态度，而财报的结果也没有令人失望。
特别是海外游戏营收实现了逆势增长。数据显示，2023年Q1 中国自研游戏海外市场实际销售收入同比下降15%，环比下降 5%，连续 5个季度呈下降趋势。
在全球游戏行业中，腾讯也是绝对的龙头。
Newzoo数据显示，2021年全球游戏总收入接近2000亿美元。其中的1270亿美元，由腾讯排在首位的前十家公司创造。腾讯当年收入约322亿美元，差不多是分列2、3名的索尼和苹果收入的总和。
另据微软3月份发布的一份关于收购动视暴雪的合并说明，该说明同样援引了Newzoo的数据，披露了腾讯 、苹果以及谷歌在2022年移动端的游戏收入，以此来证明自己收购的合理性。
数据显示，2022年，腾讯全年的移动游戏收入为325亿美元位居榜首，苹果为148亿美元，谷歌124亿美元，三家合计占2022年全球手游收入的64%以上。
可以看出，腾讯游戏收入已经超过苹果、谷歌之和。而苹果、谷歌在全球据有iOS、安卓的渠道优势，腾讯游戏在海外发展并没有微信QQ的生态护航。
其实成立之初，腾讯就抱有一颗“海王心”，2002年就开发出英文版QQ进军海外。不过2012年推出的微信国际版，因中美市场隔离出海受阻后，海外游戏就成了腾讯出海的担当。
直到2018年《PUBGM》上线后，腾讯游戏的海外收入占比开始持续上升，当年Q4达到14%；2019年Q4，海外收入占比提升至23%。
彼时，马晓轶喊出“腾讯游戏要做到国内一半，海外一半”的远景目标。
2021年Q3，海外游戏收入占比达到25%，腾讯自此将游戏业务划分方式从原先 “端游”和 “手游”，变为“本土市场游戏”和 “国际市场游戏”。
从近两年营收数据来看，2021年，腾讯游戏海外收入455亿元，游戏营收占比26%，整体营收占比8%；2022年，腾讯游戏海外收入468亿元，游戏营收占比27.4%，整体营收占比8.4%。
对比另一家大厂，中国电商出海龙头阿里的同期数据也不逊色:2022年财年，国际商业收入610.78亿元，总体营收占比7.2%；2023财年，国际商业收入为692.04亿元，总体营收占比8%。
可以说，2021-2022年，是全球互联网大厂最为承压的两年，中国这两家大厂也不例外，几乎全线业务都在萎缩。但出海业绩依然坚挺，创造了新的收入增量。
遗憾的是，外界常常津津乐道于美国大厂的全球纵横，对中国企业的出海先锋与龙头，尤其是全球游戏龙头的出海业绩，却往往视而不见。
03、远不是边界
在电话会上，腾讯高管预计，腾讯游戏“通过运营一些最大、最好、最常青的游戏，能够超越全球游戏行业高个位数的增长率”。
“最大、最好、最常青”，这很腾讯。
在15日腾讯游戏大会上，马晓轶在媒体访谈中依然如4年前一样表态，“海外收入正在不断上升，希望未来能够超过总收入的一半”。
不过，腾讯游戏出海至少面临两大挑战。首先，海外市场已成为中国游戏企业竞逐的焦点。
如2022年昆仑万维的海外营收占比77.54%；三七互娱2023年一季度海外营收占比36.54%；世纪华通旗下的点点互动海外收入占比已超过七成。
这些都表明，游戏企业的营收重心大多已经转移至海外市场。
另据data.ai数据，2023年1月份，中国游戏厂商出海收入前三为，腾讯、米哈游、三七互娱；2月前三为米哈游、腾讯、三七互娱；3 月前三为腾讯、三七互娱、米哈游；4月前三为米哈游、腾讯、莉莉丝。
从榜单名次变化，可见腾讯与米哈游竞逐之激烈。而其他游戏中生代公司，如莉莉丝、叠纸等也正在强势崛起。
面对中生代公司的挑战，马晓轶称腾讯游戏“没有外界认为的焦虑，也不会走人海战术”，他认为米哈游的内容驱动，为行业提供了很好的解题思路。
第二个挑战是新技术的挑战，全球游戏大厂的技术竞争无时无处不在。
如近日斯坦福、谷歌基于生成式AI和大语言模型，最新研发的“生成式智能体”已经能够让游戏NPC“活过来”，可以自行谈恋爱和选镇长。
当然腾讯游戏并不示弱。此次游戏大会就展示了中国首个自研全动飞行模拟机视景系统，这是全球首次将游戏科技应用于民航工业软件领域；腾讯还和英伟达合作打造下一代实时协作技术方案，让更多人与人，人与程序、PCG、 AI一起在虚拟空间中“联机游戏”。
由于能为AI提供一种低成本展示“方法有效性”的场景，游戏科技已成为AI创新的重要驱动力。
为此，马晓轶近期在媒体访谈中表示，各种游戏技术的跨界应用，将越来越广泛地融入到游戏之外的更多领域，成为一种通用的技术体系，这将带来游戏行业的第三次扩容。
游戏行业前两次扩容主要源于计算平台的变迁，从单机到网络，及从PC到移动，每一次都带来用户数量大幅增长。
“所以这个行业的潜力非常巨大，今天能看到的所谓边界，远远不是边界。在可预见的未来，比如10年之后，这个行业也许还能翻三到四番”，马晓轶认为。