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文 | 满投财经
7月26日，谷歌（GOOG）发布二季度财报，拉开了美国大型科技公司财报季的序幕。也在同一天发布了其2023财年第四财季和全年财报。报告显示，（MSFT）第四财季营收为562亿美元，与去年同期的519亿美元同比增长8%，不计入汇率变动同比增长10%；净利润为201亿美元，与去年同期的167亿美元相比增长20%。
从盘面上看，市场给予这两家公司的反应却截然不同。由于谷歌在广告业务和云业务的超预期表现，公司发布财报后盘后交易一度涨近7%，但却在财报发布后股价大幅走低，同样是在生成式AI角逐的科技巨头，二季度的具体表现如何？Bing Chat不如Google Bard？
收入温和增长，成本控制提高了盈利
财报显示，的季度收入整体呈现增长趋势，四季度实现收入562亿美元，同比增长8%，高出市场预期的555亿美元。表示，这得益于智能云、生产力和业务流程的增长，部分被更多个人计算业务的下降所抵消。
从增速来看，的季度增速在二季度降到阶段低点，已经连续三个季度有所回升，但仍然是在低位数增长，主要受到更多个人计算机领域业务的拖累。
净利润方面，第四财季实现净收入201亿元，同比增长20%。净利润增速远高于收入增速，主要由于成本的减少，公司表示由于严格的成本管理提高了运营杠杆，提升了运营利润率，毛利率也从去年同期的68%提升至70%。
（数据来源：公司公告）
AI创收未凸显，计算机业务持续拖累
拆分的收入结构，有三大业务支柱，分别是智能云（Azure云服务和服务器软件）、生产力和商业流程（主打Office系列产品）、更多个人计算（以Windows、Surface和Xbox为代表）业务。自2014年转型以来，智能云业务就逐渐成为的核心业务，并且云业务的收入比重持续提升。本财季，这三大业务占总收入的比重分别为43%、33%、25%。
（数据来源：公司公告）
微软的云计算服务—Azure，一直是全球云服务市场强劲的竞争者，全球份额位居第二，仅次于亚马逊(AMZN.US）的AWS。根据IDC的计算口径，2022年全球云服务市场份额中，亚马逊以40.5%的份额位居第一，以21.4%的份额位居第二，紧接着是谷歌云和阿里云份额分别为6.1%和5.2%。
智能云业务与人工智能高度相关，但本财季AI的助力并没有明显体现在公司云业务的增长上。第四财季的智能云实现收入240亿美元，同比增长了15%，虽然高于预期的237.9亿美元，但智能云业务的增速持续放缓。其中，Azure和其他云服务业务营收按固定汇率同比增速为27%，和上季度31%的增速相比，放缓非常明显；而AI服务仅增长了1%。
全球智能化浪潮席卷，促使智能云成为社会重要基础设施，能够帮助企业更快地实现数字化转型和创新。为了促进企业数字智能化转型，企业的云需求强劲，云服务前景向好。Azure未来仍将继续是未来的主要增长动力。
首席财务官Amy Hood也坦言，公司的收入增长将继续由云推动，但即使需求强劲， AI服务的增长也将是渐进的，预测AI对收入带来的影响将集中在2024财年的下半年。
生产力和商业流程主要包括Office、Skype、LinkedIn、Dynamics商业解决方案（企业ERP、CRM）。其中，Office办公软件是核心产品，分为企业业务和个人业务两大块。第四财季生产力和商业流程业务收入同比增加了10%到183亿美元，其中Office 365商业收入增长15%；但Office消费产品和云服务收入仅增长了5400万美元，增幅为3%；其中365消费者用户增长了12%，至6700万。
当前Office在企业端的地位已经十分稳固，订阅的商业模式会为每年提供稳定的订阅收入，未来的增速或将逐渐放缓。而个人业务，以Microsoft 365切入市场，以当前的用户量来看，其拓展还在初期，但成长潜力不可忽视。
更多个人计算业务是三大业务中，增速唯一同比负增长的业务，录得收入139亿美元，同比下降4%，包括了Windows、硬件设备（Surface平板、PC配件）、游戏业务（Xbox游戏机及游戏软件等）以及搜索和广告业务（bing）。由于PC市场的疲软，Windows的收入同比下降了5%；硬件设备的收入也同比减少了20%。
搜索和广告方面，推出了新的人工智能功能bing Chat Enterprise，其用户体验与Bing Chat 类似，此外据表示，Bing Chat Enterprise将会保护企业的商业数据，不会泄露到组织外部。
Bing也是OpenAI ChatGPT的默认搜索引擎，自从Bing宣布接入ChatGPT以来，Bing用户已经使用Bing Image Creator进行了超过10亿次聊天并创建了超过7.5亿张图像，Microsoft Edge连续第九个季度占据份额。第四财季，的搜索和广告业务收入增长了8,600万美元，增幅为3%，上财季增速为10%。
还有一块业务需要重视的就是游戏业务，第四财季的游戏收入同比增长了3,600万美元，涨幅为1%。其中Xbox内容和服务收入增长了5%；但Xbox的硬件收入下降了13%。此外，原计划2023财年完成对动视暴雪的收购，但公司在财报中表示对收购动视暴雪的收购协议将延期至十月。
微软将持续加大AI投入
市场给了在内的科技公司这么高的期待，最关注的还是关于AI项目的进展。但整体来看，的业绩暂时未能凸显AI的贡献，与AI关联性较高的云业务增速持续下滑；PC市场的疲软导致公司设备收入继续下降；虽然bing搜索引擎接入了最新的ChatGPT-4，但从收入增速却较上财季放缓。第四财季的表现并没有那么亮眼，没有满足投资者的期待。
但在AI方面的投入却非常慷慨，并使得的资本支出超预期增长。根据财报，第四财季的资本支出高达89亿美元，较去年同期增长了32%，主要用于支持云需求，包括人工智能基础设施的投资。
关于资本支出的激增，在财报会议中表示看到了AI需求的强劲，为了支持云的增长和对人工智能平台的需求，后续仍将加快对云基础设施的投资，认为这些投资是增长的机会，预计资本支出将在全年每个季度连续增加。
展望后市，管理层预计2024财年一季度的收入将在538亿至548亿美元。其中，Azure营收增长率将为25%至26%。生产力和业务流程的收入将增长9%至11%，即180亿美元至183亿美元。更多个人计算方面，预计收入为125亿美元至129亿美元。云业务和生产力部门增速进一步放缓，个人计算机业务持续下降。