东吴证券股份有限公司吴劲草,谭志千近期对佳发教育进行研究并发布了研究报告《公司与腾讯签署战略合作协议，关注开学季新产品落地进度》，本报告对佳发教育给出买入评级，当前股价为14.75元。
佳发教育(300559)
公司与腾讯签署战略合作协议，关注开学季新产品落地进度：2023年9月8日，2023腾讯全球数字生态大会智慧教育专场在深圳国际会展中心正式举办，腾讯教育正式发布合作伙伴星图计划，并与成都佳发安泰教育科技股份有限公司等4家公司签署战略合作协议。公司与腾讯的合作将主要围绕英语听说类产品展开，腾讯有较好的大模型基础，而公司则在教学应用场景上有丰富的实操经验，此次双方合作将有望进一步推动在英语听说类场景的产品落地，打开更广阔的增长空间，公司预计年内还将有英语听说等新产品的发布计划，我们建议投资者关注开学季新产品落地进度。
智慧教育产品线持续扩充，英语听说类产品场景广阔：2017年以来，公司持续丰富智慧教育产品线，截至2023年H1，智慧教育产品包括智慧教室、智慧体育和生涯教育等8块。其中英语听说类产品集考试、测评、训练三系统共建，可服务英语听说多场景，公司正基于大语音模型AI基座升级英语听说产品，增长潜力可期。
佳发教育是我国教育信息化头部企业，标准化考点贡献主要收入，佳发教育成立于2002年，是全国教育考试信息化行业的龙头企业，2017年以来，公司持续拓展智慧教育业务，目前已形成智慧考试+智慧教育双轮驱动的发展形势。2023年H1公司营业收入3.05亿元，同比+23.6%，归母净利润8824万元，同比+26.1%。教育考试标准化考点产品及整体解决方案2023年H1收入2.31亿元，同比+28.4%。智慧教育产品及整体解决方案2023年H1收入4966万元，同比+4.3%。
公司是全国最早从事教育考试信息化建设的企业之一，具有一定规模优势和渠道优势：截至2023年H1，公司参与31个省份，200多个地市的标准化考点的建设，产品覆盖50多万间教室，有比较明显的规模优势，在全国标准化考点建设中保持市场领先地位。公司在全国有近3000家合作伙伴，销售渠道网络下沉至每一个区县，庞大且优质的渠道能帮助公司快速完成业务布局，满足客户多元化的需求。
盈利预测与投资评级：公司是全国最早从事教育考试信息化的企业之一，在业内已形成自主品牌优势，英语听说类产品未来前景广阔，我们预计公司2023-2025年归母净利润为1.6/2.3/3亿元，最新收盘价对应2023-2025年PE为36/25/19倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：政策落地不及预期，新产品研发落地不及预期风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券孙海洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为20.69%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.6亿，根据现价换算的预测PE为36.79。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为20.84。
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