通联支付公司经营情况分析

　　1、通联支付公司背景介绍

　　通联支付公司成立于北京奥运同年，背后投资机构是一批国内着名企业，包括万向集团、新华人寿等，它是一家基于第三方支付的金融科技服务企业，注册资金规模接近15亿元人民币，总部位于上海。公司创始人、现任董事长、CEO万董曾在招商银行、招商集团、长城证券、证通集团、上海国际集团都担任过重要领导职务，他还是中国银联创始人及第一位董事长。

　　2011年5月18日，通联支付公司是第一批获得支付许可的企业之一，并且成功续期至今。公司拥有开展全国银行卡收单、预付卡区域发行和受理以及互联网支付业务的资质。2010年10月，获得由证监会颁布的基金支付业务许可，核准在全国范围内为基金销售提供支付结算业务。

　　2013年10月，通联支付公司在国家外汇管理局批准下成为国内首批试点开展跨境外汇支付的支付机构，并且成为第一批有资格开展人民币跨境支付业务的支付机构。全国仅有不超过十家支付公司拥有支付全牌照，通联支付公司是其中之一。

　　在通联支付公司发展过程中，取得了一系列令人瞩目的成绩。通联支付公司是中国支付清算协会副会长单位，上海市重点软件技术企业，同时获得了“上海市着名商标”荣誉称号。

　　公司目前有三十多个省级机构，接近三百个地级市机构分布在全国各地，全国正式员工超过三千人，累计为两百万商户以及超过四百万个人用户提供各类金融服务，县级行政区域覆盖率超过一半，年支付交易规模超过七万亿元人民币。

　　根据数据统计，2019年四季度，通联支付公司在中国第三方支付综合支付市场交易份额排名第五位，仅次于支付宝、微信支付、银联商务和快钱。

　　通联支付公司旗下拥有通联支付金融、通联支付金融科技、通华金科、通联支付商务、通华小贷、通华保理、通华资产、通华财富，通华金控和通华金服两家香港子公司以及区块链实验室。公司组织架构（截至2020年2月底）：

图1 通联支付公司组织架构图

　　通联支付公司前台事业部门数量达到了5个，9个中后台一级部门，全国36家分公司及北京代表处。商户服务事业部聚焦小微商户的拓展和延伸服务，是通联支付公司成立最久的事业部。

　　集团客户与跨境业务事业部由原先的行业服务事业部与跨境业务部组成，聚焦具有代表性的几大行业：地产、汽车、教育、大型连锁企业、集团企业、跨境电商等，为企业量身定制针对性极强的商业方案。两部门的支付业务主要集中在线下收单与扫码。

　　原线上支付四大事业部：银行服务、金融服务、保险服务和普惠金融服务，保留金融服务与保险服务为独立部门，金融服务事业部改名为财富服务事业部，银行服务与普惠金融服务两大事业部与个人服务事业部整合，组成个人业务事业部，承担起通联支付公司C端业务战略布局的具体实施。

　　通联支付公司与银联商务非常相似的地方在于，收单业务解释两家机构龙兴之地，拥有庞大的地推部队，除银联商务外，通联支付公司拥有最多的省级分公司，进行当地业务拓展及落地服务。总部事业部的职能更倾向于全辖业务规划、根据政策导向进行产品优化和迭代、重点客户拓展及分公司产品培训和业务支持等。

　　2、通联支付公司经营情况分析

　　1. 全辖财务指标完成情况分析

表1 2019年全辖财务指标完成情况

　　根据表1可知，2019全年通联支付公司营收规模超过三十亿元人民币，相比去年同期增幅接近十三个百分点，但利润下降8%。商户服务事业部、集团客户与跨境业务事业部、个人业务事业部分摊前利润均下滑超过10%。

　　个人业务事业部的最终数据由原三部门整合而来，拆分统计未列入其中，但通过部门人员了解，原银行服务事业部保持利润正增长，原普惠金融事业部利润下滑超二位数，原个人服务事业部从成立之日起一直未实现盈利。财富服务事业部业务稳定性较好，是唯一一个收入与利润双增长的部门。

　　保险服务事业部受2018年“断直连”影响业务断崖式下跌，2019年缓慢恢复，但仍与峰值相差甚远。因“断直连”导致的成本上升带动了市场端的价格提升，所以业务收入绝对值的增长并没有太多意义，总体来看，利润依旧没有恢复增长。

　　2. 各条线业务分析

　　从财务结构来看，银行卡收单以及扫码业务为商户贡献了最核心部分的收入，资金规模超过12.5亿元人民币，占商服条线整体收入的91%。扫码业务较2018年有较大幅度上涨，营收涨幅接近30%，平均毛利润增长幅度超过13%。因政策收紧及市场趋势，银行卡收单板块业务量逐年降低。

　　商户服务条线在非支付业务上也做了布局，虽然对整体收入贡献只有5%，但增长较快。推动通商云、数字营销、新媒体运营等业务，获得系统、运营及非手续费类收入5547万元，占整体非支付业务收入的80%。

　　营销方面，全年通过银联、支付宝和微信获得返佣收入1407万元，占非支付业务收入的20%。单用途预付费卡业务收入同步增长20.4%，新增上线机构3189户。从商户数量的渠道贡献度看，56%来自银行渠道，商户收益的渠道贡献度ISV占比最高，为49%。银行和ISV是该部门后续业务深挖的重要方向。

　　房地产、教育、政企为通联支付公司三大代表性行业，贡献超5亿元毛利，其中房地产客户占比最高。2019年成功与红星美凯龙、旭辉集团、新城集团和大发地产达成合作，未来交易收入将持续增长。

　　在教育行业的拓展上，与支付宝ISV与银联的合作过程中，成功上线教育缴费平台233家。政企客户方面，公共事业缴费类对整个板块收入贡献最高，占42%，随着与中国燃气集团合作的燃气缴费业务上线，带动通联支付公司在公缴业务上标杆企业的合作突破。

　　2019年跨境业务各产品收入增长较快，其中国内支付报关在严控风险的情况下，增长800%以上，出口结汇产品实现383%增长，外卡收单在2018年翻番的基础上再实现翻倍。传统百货、优质餐饮、酒店和旅游景点的商户增加促进了外卡收单交易额的增加。

　　通联支付公司在跨境电商类业务中没有太多优势，市场上老牌跨境支付公司连连支付、Pingpong和富友支付的市占率均超过通联支付公司，但是从业务数据上看，通联支付公司正在追赶。2019年跨境电商交易量和收入分别为240亿元和4500万，同比增长144%和226%。浙江、广东、四川、重庆和青岛占据地域优势，为跨境电商业务的拓展贡献较大。

　　个人事业部的主要收入来自于信用卡中心、互联网银行、直销银行、消费金融和互联网小贷等金融机构的跨行收款和付款手续费收入。“断直连”后，事业部持续加大快捷支付的推广力度，2019年快捷交易笔数同比增长249%，收入同比增长197%，部分分解了代收成本提高带来的利润压力。

　　原个人服务事业部因始终处于亏损状态，经过业务重新整合，暂停更新迭代无法创收的产品，全面规划个人业务平台建设。钱包支付、95193助贷、惠买、到手分期商城、APP助手五大个人业务工具上线。95193助贷和APP助手已实现每月有效拉新十万级、净创收百万级。惠买产品月拉新十万级，净创收五十万级。

　　整体来看，三部门整合以后，其他业务板块营收占据事业部营收比例低于5%，急需加快转型。

　　2019年全年，财富服务部门营收接近两亿元人民币，创历史新高，“断直连”后2018年的传统基金支付业务收入和生产成本基本平稳，但自2019年起生产成本大幅上涨，达到88.2%，利润空间被极大压缩。货币基金收益无法覆盖两联支付渠道成本，基金支付业务严重萎缩。

　　但事业部在新行业的转型发展方面取得成绩，2019年新行业交易量占比78.33%，同比增长10.94%。全部业务累计交易笔数超7亿笔，同比增长13.2倍。由于新行业利润率低，需深层次、广覆盖获得大流量才能获得生机。

　　该部门服务的行业客户主要集中在基金公司，监管部门有专门的资金托管和结算要求，对资金支付有着更高标准的时间要求，所以财富事业部的系统部署是独立于公司的业务系统，拥有独立的渠道和运营团队，不与其他业务板块共享系统资源，所以在系统优化和提高系统处理能力方面均有优势，可承接交易量的持续增长。

　　保险服务事业部是受“断直连”影响最大的部门，前文有详细说明保险代收模式的局限性，无法快速切换至银联和网联的新渠道。从上表可以看出，保险板块主要收入集中在人寿保险和财产保险，占比高达98%。但部门自2018年“断直连”后业务的断崖式跌落并没有找到新的安全垫，寿险和财险业务利润继续自由落体，跌幅均超过20%。

　　3. 影响公司整体盈利的其他因素

　　“交备付”最直观的数字体现在利息收入上，根据2018年利润表显示，通联支付公司2017年财务净收益为6700万元，2018年仅为577万。其中利息收入由2017年的1.06亿元减少至2018年的6000万。通联支付公司作为“交备付”的第一批试点支付机构，从2018年下半年开始将备付金部分上缴至人行，那么也就意味着2019年备付金利息收入几乎不存在。

　　值得注意的是，2018年相较于2017年管理成本增加1.3亿元，资产损失额增加了接近1.5亿元人民币，其实从2017年开始通联支付公司就有压缩省级分公司及地市业务部人员编制的计划，对于一个利润规模仅2亿不到且半壁江山为互联网支付业务的支付公司来讲，通联支付公司员工数量众多，人均产值低。

　　可以对比同样是独立三方，业务规模相当的汇付天下，其员工数量是通联支付公司的1/3不到。另外，收单业务是通联支付公司的立业之本，POS机具设备也是一笔巨大的开销。从扫码支付开始聚合各类券码和预付费卡，传统POS机已经被智能POS机所取代，通联支付公司库存中旧型号的POS机无法迭代更新系统，只能报废，这是固定资产减值损失增加的直接原因。