一、网联支付平台背景简述。
2017年2月正式注册成立的网联支付有限公司，是由中国支付清算协会会员单位共同发起筹建、中国人民银行主导建设的网联支付平台。平台由50余家第三方支付机构入股，连接第三方支付机构与各大商业银行，将承担第三方支付机构的集中清算职能，落实支付与清算职能分离的监管要求。网联支付有限公司将通过降低新兴第三方支付机构与多家银行直连的进入成本来降低第三方支付行业的准入壁垒，促使第三方支付机构将发展业务和增强竞争力的聚集点回归到支付业务和增值业务本身，避免其塑造竞争力时过度囿于发展与银行直连接口的银行端业务。
由于行业发展起步较晚、拥有第三方支付牌照的200余家机构能力参差不齐等原因，目前我国支付行业与国际同业的政策环境和行业惯例有所不同。从企业资质来看，VISA,MasterCard等国际卡组织在不同国家与所在国某银行合作，通过该银行一点接入该国清算系统，卡组织本身仅执行支付功能。而以支付宝、财付通为代表的我国第三方支付机构，虽然被要求线下业务接入银联，但二维码技术让线下的各类业务场景均能顺畅地跳转到线上执行支付程序，且在线支付过程中的支付功能和清算功能同时由第三方支付机构完成。从盈利模式上来看，国际卡组织主要由手续费支持盈利，备付金即使形成沉淀资金，其托管账户也不允许生息；而我国第三方支付机构广泛采用根据不同功能模块的需求，分别接入市场上不同银行接口的直联模式，导致目前第三方支付机构主要形成收单手续费费率差和沉淀资金孳息两种盈利模式。在现阶段，我国第三方支付行业中的预付卡业务和平台费用等盈利模式虽然仍有发展潜力，但实际发展程度有限。
二、第三方支付面临的主要风险。
根据艾瑞咨询的数据，2016年中国第三方移动支付的价值上涨至38万亿人民币（5.5万亿美元），微信和支付宝主导了市场，占据了绝大多数的市场份额。预计中国的第三方移动支付价值在2017年、2018年将会有较大的增长幅度。图1从交易规模和同比增长率两个方面呈现和预测了中国第三方移动支付价值的近期发展情况。
随着我国第三方支付蓬勃发展，特别是近年来第三方支付账户内资金规模的成倍增长，用户在支付账户内的备付金资金安全风险和支付账户沉淀资金孳息的规模和争议也在不断加大，各种风险倍增。
（一）法律政策风险。
《网络支付管理办法》中规定：“第三方支付机构开设的支付账户内客户备付金的资金性质为受客户之托代为保管的预付账款，第三方支付机构不被允许处置备付金。”中国人民银行相关规定也明确支付账户作为企业信用性质的债权凭证这一法律属性。但我国法律并未明文规定备付金由于结算时间差等原因，成为沉淀资金后，沉淀资金若产生孳息，其备付金孳息的归属问题。到目前为止，支付宝、财付通等主要第三方支付机构并未公开第三方支付账户模式运行10余年来产生的沉淀资金孳息相关规模和去向。随着网联支付公司的成立和备付金统一管理制度的实行，互联网支付的资金流将纳入中国人民银行直接统计及监管范围内，第三方支付机构将面临更严格的监管，备付金孳息这一隐性收益将不被默许。
（二）资金安全风险。
由于不同支付机构对其开发的平台系统技术水平和运营能力参差不齐，第三方支付机构内客户实名制实施情况不同，导致支付账户面临资金安全和信息安全的风险。在部分面对面核验条件有限或不强制要求用户实名制注册的支付机构，针对支付账户的欺诈等违法活动时有发生，甚至一度发生支付机构被恶意注册大量虚假账户进行洗钱、恐怖融资等犯罪行为，危害了第三方支付机构的行业信誉和支付账户的资金安全。
（三）流动性风险。
目前的支付环节中，虽然多数第三方支付机构和中国人民银行小额支付系统实行“7×24小时”连续不间断运行，每日16:00进行日切处理，即前一日16:00至当日16:00为小额支付系统的一个工作日，但部分银行内部系统仍为工作时间日切轧差。此外，中国人民银行各省分行等监管部门给各家商业银行在不同支付机构安排的头寸规模也有所不同。随着电子商务逐年发展和互联网金融支付规模近年迅速扩大，虽然近几个季度线上支付规模增速放缓，但是用穿头寸的流动性风险却成为各家商业银行与第三方支付机构合作中的后顾之忧。在网联支付上线后，各家第三方支付机构将统一托管备付金，因头寸限制产生的流动性风险将大幅减小。
三、网联支付优势浅析。
（一）网联上线促进第三方支付改善盈利模式。
网联支付平台帮助第三方支付机构接入所有银行的接口，统一托管备付金，有助于第三方支付企业将重心回归支付业务和相关增值服务，更注重可持续地发展核心竞争力，即改善用户体验，提升支付效率。虽然短期内第三方支付企业将失去备付金孳息等隐性收益，但借此机会转型发展支付周边增值服务，将有助于第三方支付机构发展长期健康的客户关系，提升盈利能力。
事实上，200余家拥有支付牌照的企业多数为中小规模，从很低的收单费率中形成的规模效应盈利微薄，且由于市场交易成本降低不可逆，中小型支付企业前景暗淡。这些中小型支付企业之所以仍然维系生存，重要原因是其拥有的支付牌照已经成为稀缺资源，企业的收购价格也水涨船高。对规模庞大的企业集团而言，支付平台可以定义为成本中心，对盈利几乎没有要求，只要服务于集团内其他模块即可。自有支付业务既能为不同业务模块、不同子公司之间的资金往来提供便利，又能防止企业商业机密外泄。例如，2016年8月恒大集团掷资5.7亿完成了对广西集付通支付有限公司的收购，借此获得支付牌照。
网联支付上线在即，以往拥有支付牌照后开展的支付清算业务直连模式即将终止，这也意味着今后第三方支付机构不能继续维持信息流和资金流的双闭环模式，现有的盈利模式和大型第三方支付机构支付业务直连银行渠道多、收单费率低的吸引力面临挑战。
（二）网联上线促进银行业增强风险控制。
一方面，网联支付的职能设计起到了连接各家银行与各个第三方支付平台的清算功能，既能免去各家银行分别针对不同的第三方支付机构开发直连接口的麻烦，又能避免现行风控条件下各家商业银行因在不同第三方支付机构内头寸限制导致的流动性风险。另一方面，网联支付平台掌握了所有互联网金融支付的交易信息，包括资金规模、交易时间等，通过大数据挖掘技术处理结构化数据和非结构化数据等手段，从整体上控制了金融体系中的系统性风险，帮助管理者更好地把控市场状态与趋势，强化监管和政策制定，进而有利于决策者调节货币政策，落实宏观调控。
（三）网联上线促进国家宏观经济调控。
网联支付的上线将改变第三方支付机构与银行直连导致的只能监管日切轧差后各商业银行在各第三方支付机构支付账户内的余额变化，而互联网支付资金流不在中国人民银行直接统计及监管范围内，货币政策无法直接下达并影响第三方支付的现状。
第三方支付规模日益庞大，在货币流动量中的占比逐年提高，其规模占比如图2所示。
把互联网支付平台纳入监管体系，便于货币政策落到实处，防控第三方支付账户的资金安全风险触发银行挤兑等系统性风险，并能防止监管漏洞可能导致的货币政策失灵。
四、网联对第三方支付机构的重要意义。
（一）形成新的盈利模式。
近年来互联网金融发展迅速，线上支付业务总量和交易规模急速增长，物联网趋势和区块链技术方兴未艾。与此同时，第三方支付机构也与时俱进，不断探索新的支付方式，拓展平台的业务范围，给客户提供更便利的体验，在竞争激烈、产品日益同质化的第三方支付行业这片红海中，要增强客户满意度，努力培养客户忠诚度。在面临愈加严格的监管举措的情况下，除了重新关注进一步提升平台服务和渠道服务的服务质量、提升客户黏性外，第三方支付机构需要挖掘新的潜在盈利点。
目前第三方支付机构形成的核心优势是在互联网金融支付平台上多年积累的用户和数据，通过利用大数据挖掘的技术手段，可以对这些记录和数据进行数据分析，再辅以小额贷款公司、私募基金、征信等其他牌照，为用户提供增值服务。例如，在第三方支付机构对客户提供隐私保护和信息安全有效保障的前提下，匹配商户的市场推广相关需求，将大数据挖掘所得的有效信息有针对性地有偿提供给相关商户，充分利用二次挖掘数据创造商业价值。
具体来说，支付账户数据的利用方式可以类比目前大数据分析在电子商务中的运用。我国电子商务平台的兴起，也经历了从无到有、蓬勃发展、广泛运用的历程。目前，各大电子商务平台均会主动搜集用户的浏览历史、订单记录、支付进程、售后反馈、交易习惯等结构化数据和非结构化数据，并对此进行大数据挖掘和云计算，更好地匹配用户需求。
实际上，不少第三方支付机构早已开始转型。支付宝从创立时服务于阿里巴巴平台的B2B客户扩展到大量服务于集团内淘宝平台的B2C客户，再到与多家第三方服务供应商如滴滴等合作，构建了自己的支付生态系统。原本专注于支付业务的拉卡拉从2012年开始涉及支付、征信、信贷、理财等多领域，逐步转型为综合性互联网金融集团。
（二）构成征信记录。
在第三方支付平台上形成的支付记录和与之相关的交易记录，可以成为征信记录的重要组成部分。作为交易的中介方，第三方支付平台掌握了交易双方履约或违约的行为，并由此记录客户和商户双方的信用情况，成为银行、P2P贷款及社会征信系统的重要组成部分。利用此类数据形成交易双方的信用信息，借助第三方支付平台与银行的业务联系和友好关系，第三方支付机构或可获得相关信息收益。同时，网联支付将为构建我国信用系统做出实质性的贡献。
